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据彭博社报谈，好意思国现货比特币往返基金（ETF）的初度亮相将Coinbase推向迄今为止加密货币最进攻时刻的中心。干系词，这个名义上令东谈主珍重的位置也为该公司偏激和谐伙伴带来了一系列风险。

在好意思国证券往返委员会最终批准了近十家投资公司（包括像黑石集团和富兰克林·坦普尔顿等大公司）的央求后，上周首批径直投资比特币的往返所往返基金启动往返。这些推出被合计是行业多年激动的要害发展，将促使各人最大的加密货币更无为地被选定。

这些ETF刊行者中的大宽敞将在某种进度上依赖Coinbase来确保他们基金的运作，数字财富往返所也曾准备好为像黑石这么的公司提供托管、往返和假贷劳动。

尽管Coinbase有望从比特币干涉传统市聚集获益，但这些安排凸显了一些东谈主将Coinbase视为潜在风险的累积体现。与此同期，清楚出一系列提供比特币投资器用低费率的基金，对Coinbase中枢往返平台的收入组成了另一种要挟。

“按照遐想，咱们的金融市集基础身手被区分为不同的脚色，” 区块链安全公司Halborn的首席运营官David Schwed默示。“当一个实体施展通盘这个词往返生命周期时，我合计这激勉了担忧。”

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Coinbase的多重脚色亦然好意思国证券往返委员会（SEC）自身祥和的重心。该委员会在六月谴责Coinbase揣测打算一个未注册的往返所、经纪商和计帐所，处理其被视为证券的代币，导致Coinbase堕入法律纠纷中。Coinbase对这些指控提倡异议，宣称SEC越权。

在周三告示批准的声明中，好意思国证券往返委员会（SEC）主席加里·根斯勒（Gary Gensler）脱落指出，SEC并未赞同任何基金的安排，也不会“批准或认同不稳妥联邦证券法、不竭存在利益冲破的加密往返平台或中介。”

Coinbase，也曾是各人最大的加密货币托管方，是比特币ETF中最受接待的托管提供商。干系词，刊行者们也在风险败露中提到公司可能不得不适度或减少提供的一些劳动。

“由于很多公司选拔Coinbase动作加密货币托管方，存在着赫然的累积风险，” ETF谈论公司Dabner Capital Partners的首席Dave Abner默示。“即使关于SEC而言这可能不是问题，但我合计这对投资者来说是不消要的风险。我对刊行者莫得要求设立多加托管商以戒备不测问题感到吃惊。”

Coinbase的首席财务官艾丽西亚·哈斯（Alesia Haas）默示，公司正在“悉力幸免利益冲破”，何况传统证券市集结构可能不适用于加密货币。一位发言东谈主补充说，Coinbase的托管业务“在咱们与SEC的案件中并不行问题。”

当今， 青铜峡市尊嘉蚕丝有限公司Coinbase是黑石集团唯独的往返代理商，青岛新瑞特机械制造有限公司通过Coinbase Prime， 远程新能源黑石集团将为其比特币往返所往返基金（ETF）进行贸易往返。此外， 辽宁设公干果有限公司Coinbase的贷款业务固然鸿沟较小， 涞水县卫公废纸有限公司却是比特币ETF体系中的另一个至关进攻的组成部分。像黑石集团这么的刊行者不错从Coinbase短期借入比特币或现款进行往返。

干系词，Coinbase来自公司自身财富欠债表的融资才气有可能成为这类往返的瓶颈。着实地说，即使融资不可用，黑石集团至少有多种步调来处理往返。

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Coinbase机构业务施展东谈主布雷特·泰普尔（Brett Tejpaul）默示，Coinbase提供紧缚劳动，包括托管、往返和融资，以提供竣工的进程劳动。他补充说，使用不同提供商的客户可能会引入更多风险。

尽管Coinbase的股价旧年跟着比特币的激增上升了近400%，但把柄瑞穗银行最近的一份论说，康复器械新的往返所往返基金（ETF）可能仅为公司的收入加多5%到10%。分析师揣测，ETF可能仅为托管费加多2500万到3000万好意思元，以及在平台上的比特币往返收入最多为2.1亿好意思元。相干于适度9月30日的九个月内Coinbase的总收入21.5亿好意思元而言，这仅仅杯水救薪。

一些现存的客户可能会选拔通过ETF而非在Coinbase上购买比特币，因为Coinbase收取较高的往返用度。即使他们莫得转化选拔，瑞穗银行的高档金融科技分析师丹·多列夫（Dan Dolev）默示，低ETF财富处分费可能会在通盘这个词鸿沟激动用度压缩，并对Coinbase产生影响。

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Coinbase的首席财务官艾丽西亚·哈斯（Alesia Haas）默示，她预测在比特币ETF问世后，尽管公司可能在长久内濒临用度压缩，但不会立即看到往返用度的压力。Coinbase的机构产物左右格雷格·图萨尔（Greg Tusar）默示：“咱们合计现货ETF对加密市集和Coinbase将是成心的。”

与往返用度比较，托管用度要低得多，跟着这一业务的竞争加重，这些用度可能进一步着落。而且还有一些替代选拔：富达投资公司正哄骗其数字财富部门为其ETF看守比特币。由卡梅隆和泰勒·温克莱沃斯兄弟共同创立的加密往返所Gemini也在竞争中发力，并已得胜诱导VanEck比特币信赖基金动作客户。

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跟着时候的推移，往返所往返基金（ETF）即使并未被强制实践，很可能会选定各类化的花样，使用多个托管方，以减少对单一公司的依赖。哈斯也曾为这种可能性作念好了准备。尽管Coinbase一直是她所称之为繁密其他往返所往返产物和受监管基金的真确选拔，她承认跟着财富的增长，刊行者可能选拔引入第二个托管方以达成“冗余和各类化”。她指出，在传统金融市聚集，ETF刊行者平常会选拔多个托管方，尽管她预测Coinbase将保留财富的越过大一部分。

关于一些东谈主来说，动作一家上市公司，Coinbase可能会受到比很多其他公司更多的审查，这被合计是一个上风，可能在长久内诱导更多业务。Bitwise的首席投资官马特·侯根默示，他的公司选拔了Coinbase动作托管方，因为该公司是“最大且最练习的”。

“他们但愿客户在Coinbase上进行往返时能像在纳斯达克上通常感到发放和自信。” 杜克大学的金融学讲授坎贝尔·哈维说。

当今，Coinbase正在尽情享受得手的时刻。跟着比特币ETF在周四初度亮相，该公司位于曼哈顿西侧哈德逊城的纽约办公室内歧视强烈。“咱们中莫得东谈主就寝，” Coinbase的首席运营官艾米丽·崔说。“咱们太开心了。”

将来是否能保抓这种开心势头还有待不雅察。

本文作家：Yang & Kharif康复器械，开头：阿尔法工厂辩论院，原文标题：《干掉赵长鹏后，Coinbase将操纵数字货币的订价权》

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